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消費金融

半年331億，超歷史5年總和！消費金融公司金融債發(fā)行最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計報告出爐

fintech生產(chǎn)力2024/08/08673返回列表
進入到2024年，持牌消費金融公司“補血”持續(xù)提速。一方面，老牌參與機構(gòu)頻頻動作，發(fā)債力度與頻次均突破歷史新高，諸如興業(yè)消費金融等頭部機構(gòu)半年時間已募集達百億規(guī)模；
而另一方面，消費金融發(fā)債“新生代”正加速入場。就在2024年7月，蘇銀凱基消費金融公司與中郵消費金融公司相繼入場，分別擬發(fā)行10億與15億規(guī)模的金融債。
本文將對2024年1月15日起至7月23日止的31家持牌消費金融公司的發(fā)債情況進行統(tǒng)計，涵蓋發(fā)行機構(gòu)、發(fā)行規(guī)模、融資成本等信息，以期為業(yè)內(nèi)提供參考。
  • 01、政策鼓勵推動融資提速
早在2023年8月，就有媒體公開報道稱：
從接近央行消息人士處獲悉，為支持消費金融公司、汽車金融公司提高金融服務(wù)能力和消費信貸覆蓋面，央行擬大力支持消費金融公司、汽車金融公司發(fā)行金融債券和信貸資產(chǎn)支持證券（ABS），募集資金積極開發(fā)特色消費信貸產(chǎn)品，滿足居民消費升級需求。
此前，我們在《2024年上半年消費金融公司ABS發(fā)行統(tǒng)計報告》介紹過，持牌消費金融公司的融資曾處于長久的“冰封期”之內(nèi)，不僅ABS，連金融債也受到影響。
在8月“松綁”的信號釋放后，2023年年底，消費金融行業(yè)金融債重啟的動作正式落地。11月，興業(yè)消費金融率先發(fā)行了規(guī)模15億元的2023年第一期金融債，期限為3年。
而2024年消費金融行業(yè)的首單金融債，從年初就早早開啟。我們觀察發(fā)現(xiàn)，2024年率先發(fā)債的杭銀消費金融，早在1月9日就掛出了擬發(fā)行公告，1月15日披露了成功發(fā)行公告，比起2023年領(lǐng)先了好幾個身位：

而根據(jù)作者統(tǒng)計，截至2024年7月24日，共有6家消費金融公司合計發(fā)行了高達331億元規(guī)模的金融債，分別為杭銀消費金融、招聯(lián)消費金融、興業(yè)消費金融、馬上消費金融、中銀消費金融與中原消費金融，各消金公司發(fā)債頻次的相關(guān)統(tǒng)計如下圖所示：

具體看，招聯(lián)消費金融、興業(yè)消費金融雙雙以5次發(fā)行頻次拔得頭籌，杭銀消費金融、中銀消費金融則以3次并駕齊驅(qū)，馬上消費金融雖只發(fā)行了2期金融債，但第三期金融債發(fā)行也已處于進程之中。
此前我們介紹過，31家持牌消金中，已有19家獲得了發(fā)行ABS的資格。但金融債的資格獲取更加嚴(yán)苛，截至目前，算上今年7月新增的蘇銀凱基跟中郵消金，整個持牌消金行業(yè)僅有8家機構(gòu)具有發(fā)債資格。
02、金融債發(fā)行特征
2016年，中銀消費金融發(fā)行了首單金融債，隨后馬上消費金融、招聯(lián)消費金融、興業(yè)消費金融和捷信消費金融也陸續(xù)開啟發(fā)行動作，5家機構(gòu)合計發(fā)行310億元。
不過，隨著冰封期的到來，2021年11月后直到重新“解封”，金融債發(fā)行消息沉寂下來。
如今這波重啟，對消金發(fā)債釋放了史無前例的利好信號。持牌消費金融公司紛紛響應(yīng)，根據(jù)作者統(tǒng)計，從2024年1月到7月24日，僅半年多時間內(nèi)，6家持牌消費金融公司合計發(fā)行金融債規(guī)模高達331億元，已超歷史5年（2016-2021）的總和：

金融債發(fā)行規(guī)模方面，根據(jù)作者統(tǒng)計顯示，消金發(fā)債的樣本當(dāng)中，單次發(fā)行的最低規(guī)模為10億元，如杭銀消費金融、馬上消費金融的首期均發(fā)行了10億元規(guī)模；而單次最多為招聯(lián)消費金融在今年4月10日的發(fā)債，一次發(fā)行高達28億元：

值得一提的是，超發(fā)現(xiàn)象在持牌消費金融發(fā)債當(dāng)中十分普遍。例如杭銀消費金融4月9日的發(fā)債說明書中顯示，基本發(fā)行規(guī)模為人民幣10億元，如果全場申購倍數(shù)大于1.4倍，發(fā)行人有權(quán)選擇行使超額增發(fā)權(quán)：

而在后續(xù)發(fā)行結(jié)果公告中，杭銀消費金融實際發(fā)行15億元，這也意味著背后存在超額申購，反映出外部金融投資者對消費金融公司償債能力、經(jīng)營業(yè)績及行業(yè)地位的認(rèn)可：

金融債發(fā)行期限方面，根據(jù)作者統(tǒng)計顯示，消金發(fā)債的樣本當(dāng)中，采取3年期發(fā)行的占絕大多數(shù)，比例高達84.21%；僅5.26%采取2年期。另有馬上消費金融在已經(jīng)發(fā)行的2期金融債中采取了1年期，具體占比如下圖所示：

不過，進入到7月，馬上消費金融的偏好似乎有所改變。我們昨天在《探索新玩法？馬上消費金融新發(fā)行兩個品種的金融債15億元，可實現(xiàn)互相“調(diào)劑”》一文中介紹，馬上消費金融擬發(fā)行兩個品種的債券，期限分別為1年跟3年，并且不同品種間可實現(xiàn)“回?fù)堋?，目前發(fā)行結(jié)果尚未公布。
03、金融債融資利率水平
融資利率方面，消金公司之間出現(xiàn)分化，但整體看從2%-3%不等。作者統(tǒng)計顯示，消金發(fā)債的樣本當(dāng)中，大多居于2.3%-2.59%（均包含本數(shù)）的利率區(qū)間，發(fā)行最低的為招聯(lián)消費金融在7月15日發(fā)行的16億金融債，利率為2.1%，而最高為馬上消費金融在4月12日發(fā)行的10億金融債，利率為3%：

作者分析認(rèn)為，金融債屬于標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)中的一種，具有更優(yōu)的流動性，發(fā)行成本比持牌消金同類融資成本更低，不論是上半年頭部消金密集發(fā)債，還是蘇銀凱基等、中郵消金等“新鮮血液”的陸續(xù)加入，能夠大幅提振消費金融行業(yè)信心，也能夠為消費金融行業(yè)多渠道補充長期限負(fù)債形成示范效應(yīng)。
金融債的發(fā)行對象為全國銀行間債券市場成員，所涉機構(gòu)類型豐富，有銀行、券商等機構(gòu)擔(dān)當(dāng)主承銷商、聯(lián)席主承銷商，還有信用評級機構(gòu)對發(fā)行機構(gòu)主體、所發(fā)行債券資產(chǎn)開展相應(yīng)評級，能夠為持牌消費金融機構(gòu)帶來穩(wěn)定融資的同時，提高機構(gòu)自身的品牌聲譽。
截至發(fā)稿前，仍有蘇銀凱基消費金融、中郵消費金融、馬上消費金融三家仍處于擬發(fā)行狀態(tài)，披露了發(fā)行公告并等待發(fā)行結(jié)果，而根據(jù)作者觀察，持牌消金從擬發(fā)行到最終公布結(jié)果只需一周左右時間，由此，消費金融發(fā)債頻次之密、受熱捧程度可見一斑。
我們預(yù)計，下半年將有更多持牌消費金融公司加入發(fā)債隊伍，借助發(fā)債這樣的公開手段，不斷降低融資成本、持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、降低流動性風(fēng)險，從而打造良性循環(huán)的融資體系，筑牢自身在消費金融行業(yè)的市場競爭力。
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