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作者注意到，沈亞已卸任唯品消金董事長(zhǎng)，該職位由來(lái)自唯品會(huì)的姚芳接任。今年11月，監(jiān)管核準(zhǔn)了姚芳唯品富邦消費(fèi)金融董事長(zhǎng)任職資格，目前姚芳已到任，相關(guān)工商變更也已完成。

除了唯品消金，唯品會(huì)董事長(zhǎng)沈亞還退出了唯品小貸等多個(gè)互金業(yè)務(wù)主體。沈亞從金融業(yè)務(wù)中抽身，可能與其聚焦電商主營(yíng)業(yè)務(wù)有關(guān)，事實(shí)上從2019年開始，唯品會(huì)就在縮減互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，目前互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的主要角色是對(duì)在線零售業(yè)務(wù)的支撐。

相比收縮的互金業(yè)務(wù)，持牌消金成為唯品會(huì)在金融布局上的重點(diǎn)擴(kuò)張方向。作為唯品消金的大股東，唯品會(huì)對(duì)消金牌照具有一定掌控力，并且唯品消金的董事長(zhǎng)、總經(jīng)理均來(lái)自唯品會(huì)。

或受制于股東基因和展業(yè)經(jīng)驗(yàn)，唯品消金開業(yè)以來(lái)的表現(xiàn)并不算亮眼。新董事長(zhǎng)到位后，能否迎來(lái)變局？

助貸、自營(yíng)齊發(fā)力

從經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)看，唯品消金雖然已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了持續(xù)盈利，但整體體量未有大的突破，擴(kuò)張仍主要依賴助貸資產(chǎn)。

唯品消金自2021年開業(yè)，注冊(cè)資本5億元，三大股東分別為唯品會(huì)（持股49.9%）、特步（持股25.1%）、富邦華一銀行（持股25%）。開業(yè)后，唯品消金依靠助貸快速起量，但與同批開業(yè)的消金公司相比，體量差距較大。

業(yè)績(jī)方面，截至2022年末，唯品消金總資產(chǎn)37.55億元，凈資產(chǎn)4.12億元，營(yíng)業(yè)收入1.25億元，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)718.75萬(wàn)元。2023年上半年，唯品消金繼續(xù)保持盈利狀態(tài)。

知情人士透露，唯品消金助貸業(yè)務(wù)占比較高，賺錢相對(duì)容易，但利潤(rùn)較少。這也促使唯品消金加速拓展自營(yíng)業(yè)務(wù)。

去年以來(lái)，唯品消金在助貸業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，搭建完善了自營(yíng)業(yè)務(wù)框架。目前，唯品消金自營(yíng)條線包含，純線上小額自營(yíng)產(chǎn)品小蓉花，線下大額產(chǎn)品小蓉貸，以及消費(fèi)分期產(chǎn)品。

今年上半年，唯品消金進(jìn)軍房抵業(yè)務(wù)，通過(guò)代理展業(yè)模式開拓房抵客群。唯品消金房抵業(yè)務(wù)初期主要在成都及周邊區(qū)縣開展，如今逐漸外拓，向成都以外區(qū)域滲透。

值得一提的是，唯品消金的大股東唯品會(huì)雖具備互聯(lián)網(wǎng)場(chǎng)景，但股東引流并不明顯。接近唯品消金的消息人士說(shuō)，唯品金融和唯品消金是兩撥人，唯品會(huì)有自己的小貸牌照，旗下經(jīng)營(yíng)自有消費(fèi)貸產(chǎn)品唯品花，因此對(duì)唯品消金的場(chǎng)景扶持較弱。

股東扶持不夠給力，意味著唯品消金的自營(yíng)擴(kuò)張更多依靠自己，但在線上線下資產(chǎn)荒籠罩下，自營(yíng)突圍談何容易。這或許也是唯品消金過(guò)于依賴助貸擴(kuò)張的主要因素。

就助貸而言，唯品消金的固收業(yè)務(wù)占比較高，受新規(guī)影響，也可能面臨收縮陣痛。

助貸整改在即

監(jiān)管擬新增消金公司擔(dān)保增信業(yè)務(wù)余額指標(biāo)，對(duì)唯品消金等固收業(yè)務(wù)占比較高的消金公司而言，會(huì)有一定影響。

以往，消費(fèi)金融公司基于風(fēng)險(xiǎn)防控需求，通過(guò)與融資擔(dān)保公司、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)合作，作為貸款的風(fēng)險(xiǎn)緩釋手段。但是部分消費(fèi)金融公司長(zhǎng)期過(guò)度依賴此種模式發(fā)展，放松對(duì)借款人信用資質(zhì)水平的實(shí)質(zhì)審查，自主風(fēng)控能力不足，而且也面臨擔(dān)保公司無(wú)法代償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。

12月18日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局就《消費(fèi)金融公司管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見，《征求意見稿》規(guī)定消費(fèi)金融公司擔(dān)保增信業(yè)務(wù)余額不得超過(guò)本公司全部貸款余額的50%，并在后續(xù)給予一定的整改過(guò)渡期。

這意味著，消金公司主要依賴固收維持增長(zhǎng)的路可能行不通了，如果整改過(guò)渡期較短，部分消金公司可能還面臨較大的存量整改壓力。

據(jù)作者了解，唯品消金的固收業(yè)務(wù)占比大概在50%以上，之前更高。為了應(yīng)對(duì)合規(guī)要求，唯品消金不得不修改既定的投放計(jì)劃，逐漸壓縮固收余額占比。

不只是唯品消金，行業(yè)內(nèi)其他固收占比較高的消金公司也存在壓力，如陽(yáng)光消金、蒙商消金等。為了能夠保持上限達(dá)標(biāo)，消金公司就必須做大余額分母，而做大余額的方向無(wú)外乎就是分潤(rùn)和自營(yíng)。當(dāng)消金公司加大分潤(rùn)和自營(yíng)投放，勢(shì)必會(huì)加劇對(duì)優(yōu)質(zhì)流量和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的爭(zhēng)奪。

在從業(yè)者看來(lái)，對(duì)于當(dāng)前消金市場(chǎng)而言，資金已經(jīng)出現(xiàn)過(guò)剩的趨勢(shì)，只是有效借貸需求和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)較為稀缺。圍繞資產(chǎn)爭(zhēng)奪，消費(fèi)金融公司的展業(yè)成本只增不減。

線下，銀行個(gè)貸、卡中心滲透加速，與消金公司客群重疊面積增加，消金公司的差異化優(yōu)勢(shì)正在被銀行品牌蠶食。加之貸后前置，通過(guò)率被卡得嚴(yán)重。

線上，消金公司依賴的固收模式，收益率下滑，為求增量，也不得不加大固收投放；分潤(rùn)模式雖然毛利較高，但受獲客、技術(shù)、風(fēng)險(xiǎn)、數(shù)據(jù)等成本影響，在頭部平臺(tái)定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)下，凈利趨少。

現(xiàn)在能上量的基本上都是融擔(dān)固收類業(yè)務(wù)，逾期平臺(tái)就回購(gòu)，風(fēng)險(xiǎn)更加可控，但隨著收益下滑，扣除成本后也剩下不了多少。即便如此，為了上量，消金公司也要咬牙投放。一方面與螞蟻、百度、美團(tuán)、字節(jié)等平臺(tái)合作分潤(rùn)，一方面與腰尾部平臺(tái)合作固收。

固收業(yè)務(wù)設(shè)限后，短期會(huì)給尾部消金公司擴(kuò)張帶來(lái)陣痛，長(zhǎng)期而言有利于提升消金公司業(yè)務(wù)自主性，促成更加健康可持續(xù)的消金業(yè)態(tài)。

至此，真正考驗(yàn)消金公司能力的時(shí)候到了。

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